人民幣理財(cái)市場悄然求變 大部產(chǎn)品為信托理財(cái)產(chǎn)品
來源： 時(shí)間：2006-10-12
進(jìn)入9月下旬以來，共有工行、光大、招行、民生等多家銀行發(fā)售12個(gè)理財(cái)產(chǎn)品。發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品的銀行和發(fā)售數(shù)量明顯少于以往，但是理財(cái)業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品模式卻在平靜的市場水面下悄然變化，無疑將會(huì)對(duì)今后的人民幣理財(cái)市場發(fā)展方向產(chǎn)生不小的影響。
據(jù)筆者了解，近期發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，除了光大銀行發(fā)售的一期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和招商銀行發(fā)售的一期債券理財(cái)產(chǎn)品以外，其余產(chǎn)品全部為信托理財(cái)產(chǎn)品，且絕大部分都通過信托計(jì)劃投向信貸市場。繼中信銀行之后，民生銀行、招商銀行也相繼推出了投資于新股發(fā)行市場的信托連接人民幣理財(cái)產(chǎn)品，其中民生銀行的“打新”理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益更是高達(dá)10%，報(bào)出國內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品的最高預(yù)期收益水平?？梢哉f，信托理財(cái)產(chǎn)品正在不知不覺中逐漸演變?yōu)閲鴥?nèi)人民幣理財(cái)市場的主流產(chǎn)品。
當(dāng)然，形成這種發(fā)展趨勢本身也是基于市場、政策等多方面的客觀因素的綜合作用。
首先，信托理財(cái)產(chǎn)品通過信托計(jì)劃這一特殊的投資平臺(tái)，將人民幣理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍從商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍拓展至更加廣闊的空間，從而脫離分業(yè)經(jīng)營對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的束縛和限制。同時(shí)也將信托計(jì)劃從銷售200份的桎梏中解脫出來?？梢哉f，同時(shí)發(fā)揮了銀行、信托雙方的優(yōu)勢，又避免了各自的限制，自然達(dá)成了一拍即合的效果，從產(chǎn)品開發(fā)者的角度來說，具有極大的內(nèi)在動(dòng)力。
其次，從監(jiān)管政策方面，銀監(jiān)會(huì)采取了默許的監(jiān)管態(tài)度，僅從是否為保證收益這一個(gè)方面限制理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售。這更是為信托理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展提供了寬松的政策環(huán)境。
另外，當(dāng)前正值國家宏觀調(diào)控、嚴(yán)控信貸增長時(shí)期，在央行多次出臺(tái)緊縮政策之后，商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)有所收斂，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大慣性卻無法馬上隨之停止，工業(yè)、地產(chǎn)、地方基建項(xiàng)目都存在巨大的融資需求，信托理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得這種融資需求與國內(nèi)居民巨大的剩余資金實(shí)現(xiàn)了無縫對(duì)接，形成一種由間接融資向直接融資的過渡性轉(zhuǎn)變。也為信托理財(cái)?shù)纳姘l(fā)展在監(jiān)管者面前找到了一個(gè)非常合適的理由。
而且，信托理財(cái)產(chǎn)品本身所帶來的不俗收益也對(duì)個(gè)人投資者有不小的吸引力，這就形成了市場的需求。
因此，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)者、監(jiān)管者和個(gè)人投資者這三方之間，信托理財(cái)產(chǎn)品形成了一定時(shí)限內(nèi)完美的平衡，其高速發(fā)展，自然也就在情理之中了。
從參與發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品的銀行名錄中不難看出，中小股份制商業(yè)銀行仍是理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的主力軍，他們的理財(cái)產(chǎn)品編號(hào)早就已經(jīng)進(jìn)入兩位數(shù)行列，無論是“信托理財(cái)”還是“打新產(chǎn)品”，這些新產(chǎn)品最先都由中小股份制商業(yè)銀行推出。與之形成鮮明對(duì)比的是大型商業(yè)銀行，不僅在產(chǎn)品數(shù)量上無法與中小銀行競爭，在產(chǎn)品形式上也多是步他行后塵，采取的是典型的跟隨戰(zhàn)略。這一方面是因?yàn)榇笮械臉I(yè)務(wù)慣性使其不能對(duì)市場變化做出迅速的反應(yīng)，更重要的是國有商業(yè)銀行巨大的銷售能力對(duì)于中小股份制商業(yè)銀行而言短期尚難望其項(xiàng)背。對(duì)此，股份制商業(yè)銀行普遍采取產(chǎn)品創(chuàng)新的策略，并集中在優(yōu)質(zhì)客戶較多的大中型城市銷售，盡可能降低自己在銷售能力方面的劣勢影響，使得理財(cái)產(chǎn)品成為蠶食大行客戶資源的有力工具。
盡管現(xiàn)今信托理財(cái)產(chǎn)品紅極一時(shí)，但是，從業(yè)務(wù)模式方面看，信托與基金的共同點(diǎn)較多，因此信托理財(cái)能夠做到的，基金理財(cái)(證券投資基金與商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)合)同樣也能做到。雖然目前與基金連接的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作還不夠順暢，但是隨著基金公司專戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出，基金公司在投資管理方面更加專業(yè)的技術(shù)實(shí)力將會(huì)比信托計(jì)劃更具吸引力，因此，新的基金理財(cái)業(yè)務(wù)模式必然將對(duì)信托理財(cái)造成不小的沖擊，也許在不久的將來，信托理財(cái)產(chǎn)品也將因市場的變化而最終淡出人民幣理財(cái)市場。
另外，由于中國具有巨大的居民儲(chǔ)蓄資源，其所形成的理財(cái)需求和理財(cái)市場就更是一個(gè)巨大的蛋糕，僅僅依靠目前已經(jīng)出現(xiàn)的信貸投向、打新投向的信托理財(cái)產(chǎn)品，甚至包括原有的債券理財(cái)產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，都還很難完全瓜分掉這個(gè)巨大的市場。
不過，隨著中國金融期貨交易所的掛牌成立，限制國內(nèi)金融衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的堅(jiān)冰已經(jīng)開始融化。無論屆時(shí)是否允許商業(yè)銀行進(jìn)入期貨交易所，只要有信托理財(cái)、基金理財(cái)?shù)瓤缧袠I(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的存在，銀行人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)就完全具有運(yùn)用這些衍生產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的無限空間，因此，種種新型的人民幣理財(cái)產(chǎn)品在不久后出現(xiàn)也在意料之中。
(xintuo編輯)